合并后的公司将成为仅次于必和必拓、淡水河谷、力拓的全球第四大矿业集团，而且假如合并成功的话，在有色金属领域将占有更加紧张的地位。

2月7日，嘉能可（Glencore）公司公布，与斯特拉塔公司（Xstrata）公司达成合并协议，这一新闻引起了业内的广泛关注。因为并购必要股东和欧盟委员会的批准，所以截至目前，尚未宣布最新进展。

嘉能可

嘉能可是全球最大的大宗商品交易商之一，成立于1974年，总部在瑞士巴尔（Baar）。

在嘉能可公司，雇员重要从事营销运动和行业运动两大类工作，其中有2800人在40个国家的50处办公室从事市场营销运动，54800人在13个国家的15个分支机构从事行业运动。

嘉能可的三个核心营业分部是金属与矿产分部、能源产品分部及农产品分部，各分部自力负责各自产品的营销、采购、对冲、行业投资运动等，财务体现重要参照经调整后的EBIT/EBITDA进行评估。

嘉能可的财务体现十分妥当，根据公司初步业绩通知布告，2011年，嘉能可收益增加28%至1861.52亿美元，重要受惠于大宗商品价格上涨，这些大宗商品包括布兰特原油、铜、小麦、黄金等；净收入（未计庞大项目）增加7%至41亿美元；年终已承诺流动资金接近70亿美元（目标为30亿美元）；2011年年末每股派息0.1美元。

公司2011年调整后的EBIT为53.98亿美元。从总额来看，金属及矿物分部占比最高，达到48%；能源分部20%；公司及其他33%；农产品的贡献为-1%。从同比转变来看，金属与矿物分部的数额小幅增长；能源产品分部增幅最大，增长56%至10.72亿美元，重要受益于2011年上半年原油市场的强劲走势；农产品分部出现负值EBIT，重要是受棉花市场大幅波动，引发对冲无效、供给商违约等事件的影响。

因为具有财务天真性，嘉能可积极把握在行业内扩张的机会，宣布了多项收购计划，包括Umcebo、OptimumCoal及RoshPinahZinc等，并完成了对MinaraResources的少数权益的收购要约。

在金属及矿物领域，嘉能可是全球最大的提供第三方生产产品的供给商；在能源领域，它是最大的非一体化原油及油产品供给商之一，是海活动力煤供给链上的最大参与者（包括与斯塔拉塔公司的合作营业），是全球领先的糖供给商，是欧洲、独联体国家和澳大利亚等地区的重要谷物出口商。

2011年5月，嘉能可同时在伦敦证券交易所（LSE）及香港联交所上市。

斯特拉塔

斯特拉塔是全球最大的矿业及金属公司之一，重要生产合金、煤炭、铜、镍、锌等大宗商品，同时还向全球矿业领域提供专业技术，以促进行业服从进步。

斯特拉塔的营业遍布全球20多个国家，雇员超过70000人，公司现在市值约600亿美元，是十年前的100多倍。

公司的历史可以追溯到1926年瑞士基础建设投资公司SüdelektraAG的成立。1999年，该公司改名为XstrataAG，目前的管理团队在2001年10月加盟，当时，XstrataAG照旧个小公司，营业重心是锌（西班牙）和铁合金（南非），公司前景也不明朗，新的管理团队捉住了矿业产能扩张和需求增加的机会，转型为多种经营的矿业集团。

2002年3月，公司在伦敦证券交易所上市，成为Xstrataplc，上市时超额认购超过7倍，同时取得其最大股东嘉能可公司在澳大利亚和南非的煤炭资产。至此，斯特拉特成为世界上最大的动力煤出口商，公司股票也入选了富时100指数。转型奠定了斯特拉塔全球营业的基础，目前，斯特拉塔积极追求并购机会，力争实现经营多样化、产品多样化及进行地理位置上的扩张。

2011年，公司收益338.77亿美元，同比增长11%；调整后的EBIT达到84.6亿美元，同比增加10%；全年每股派息40美分，增幅60%；全年有十个项目和扩产推动了公司营业及红利增加。2011年下半年，公司煤炭和镍的产量超预期增长，全年产量也均创历史纪录。

2011年，公司铜产量同比削减3%，重要缘故原由在于，有一些矿场进入采矿周期的末期，预计2012年下半年才会有新的低成本的产量出现。黄金产量517900盎司，比2010年略降。煤炭产量同比增长7%至8530万吨。

值得一提的是镍，2011年，产量同比增长15%至105925吨，创历史纪录，其中，位于多米尼加共和国的Falcondo镍铁厂对增加贡献最大。Falcondo镍铁厂停产检修30个月后，在2011年2月重新开业，生产的镍铁含镍量达到13498吨，体现超出预期。在Nikkelverk精炼厂，精炼镍产量达到历史高点92427吨，远超过设计产能87000万吨。Sudbury矿的产量为19795吨，增幅28%。

并购进展及潜在影响

财务顾问

嘉能可的财务顾问是花旗环球市场有限公司和摩根士丹利有限公司；斯塔拉塔的财务顾问包括德意志银行、J.P.Morgan有限公司、高盛和Nomura国际公司。

潜在停滞

合并并非一帆风顺，也碰到不少停滞。一方面，嘉能可在2月尾透露表现，根据欧盟法规，合并交易须报欧盟委员会审批；另一方面，斯特拉塔公司部分股东也透露表现反对并购报价，股东十分看好斯特拉塔作为一个多元化矿业巨头的前景，认为报价低估了公司价值（如今宣布的方案是2.8股嘉能可股票换1股斯特拉塔股票）。

可能的前景

这桩潜在的全球最大矿业合并案受到广泛关注，业内人士认为，合并后的公司将成为仅次于必和必拓、淡水河谷、力拓的全球第四大矿业集团，假如合并成功的话，在有色金属领域将占有更紧张的地位。英国《金融时报》认为，合并后的集团在铅、锌和铬铁合金方面将成为全球最大的生产商，并有望成为全球第三大铜矿商，仅次于自由港麦克默伦铜金矿公司和智利国家铜业公司。另外，两公司的合并还将作育全球最大的动力煤生产商，控制约30%的动力煤国际交易。